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Política de ejecución de órdenes

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Política de ejecución de órdenes

1. Finalidad de la política

1.1. Es un requisito de la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros II (MiFID II) aplicar una política de ejecución de las órdenes y adoptar los pasos suficientes para obtener el mejor resultado posible (la mejor ejecución) para nuestros clientes. En esta política de ejecución de órdenes están descritos los medios por los que cumpliremos nuestras obligaciones de lograr la mejor ejecución al ejecutar pedidos de Vd. Esta política no impone responsabilidades fiduciarias ni obligaciones al margen de las obligaciones reguladoras concretas que nos han sido impuestas o que hayamos pactado entre sí.

1.2. Nuestra Política de ejecución de órdenes se aplica cuando ejecutamos las órdenes de los Clientes para operar con cualquiera de los Instrumentos financieros que ofrecemos, que incluyen (pero no se limitan a) Contratos por diferencia en pares de divisas (Forex), Índices, Productos básicos, Futuros, Acciones y Patrimonio y Acciones indexadas y sectoriales pagadas en efectivo.

1.3. Acatando las instrucciones específicas que nos hubiera dado Vd., emprenderemos los pasos suficientes para obtener el mejor resultado posible atendiendo los factores de ejecución expuestos a continuación.

1.4. Determinaremos la importancia relativa de los factores de ejecución haciendo uso de nuestra experiencia y capacidad de valoración en vista de la información de mercado de la que disponemos y los factores de ejecución descritos a continuación. La aplicación de la mejor ejecución, donde la Compañía se relaciona con el Cliente a solicitud de cotización, dependerá de si el cliente «confía legítimamente» en la Compañía para proteger sus intereses en relación con el precio y otros elementos de la transacción, como la velocidad o la probabilidad de ejecución y liquidación, que pueden verse afectadas por la elección realizada por la Compañía al ejecutar la orden. Lo que constituya la mejor ejecución variará según las circunstancias del pedido y las preferencias del cliente.

2. Factores de ejecución

Se tomarán en consideración los siguientes factores de ejecución: coste, gastos, velocidad, probabilidad de ejecución y liquidación, tamaño, carácter u otro parámetro de importancia para la ejecución de la orden.

Coste: Cotizaremos dos precios para todos los productos financieros ofrecidos por la Empresa: el precio más alto (Comprar) al cual el cliente podrá comprar, y el precio más bajo (Vender) al cual el cliente podrá vender. La Empresa obtiene los precios a partir de fuentes de referencia externas de terceros, los cuales podrán encontrarse en su plataforma electrónica. Los precios se actualizan con tanta frecuencia como lo permiten las limitaciones de tecnología y comunicación pero se deben considerar como un indicador del precio del mercado real, y no como una citación. La cantidad y el precio de las participaciones es indicativo y puede variar en la ejecución de órdenes de mercado. Este precio indicativo puede variar del precio al que se puede ejecutar una operación, lo que depende de factores como, por ejemplo, los movimientos en los mercados de divisas entre el momento en que se da lugar una Orden y el momento en el que es ejecutada. Lo mismo se aplica si existe un retraso entre el momento en el que presentó una Instrucción y el momento en que dicha Instrucción es ejecutada. La plataforma puede mostrarle el valor de beneficio en la moneda de su cuenta. Esta información es indicativa y no está garantizada. La Compañía revisa sus fuentes de referencia externos de terceros día a día para asegurar que los datos obtenidos son lo más precisos y puntuales posible. Cuando el precio alcanza una orden establecida por Vd., por ejemplo: Stop Loss, Take Profit, Trailing Stop, orden de mercado, orden Limit, se ejecuta inmediatamente. Sin embargo, bajo ciertas condiciones de negociación existe la posibilidad de que estas órdenes (Stop loss, Take Profit, Trailing Stop, orden de mercado, orden Limit) no se pueden ejecutar al precio solicitado por el cliente. Cuando esto sucede, la empresa tiene derecho a ejecutar la orden al primer precio disponible. Esto puede ocurrir, por ejemplo, en momentos de rápidas fluctuaciones de precios, si el precio sube o baja en una sesión de negociación al punto que, en virtud de las reglas de la correspondiente bolsa, la negociación sea suspendida o restringida. Tal fluctuación puede resultar en un mejor o peor precio recibido. Esto puede también ocurrir durante condiciones de poca liquidez, probables al principio o al cierre de una sesión de negociación. Si una operación se ejecuta fuera de un mercado de operación regulado (por ejemplo, para acciones fraccionadas), la orden se completará a un precio no inferior al precio de referencia en el intercambio de referencia. La posibilidad de operar con acciones fraccionadas solo se ofrecerá en acciones con suficiente liquidez en este intercambio para garantizar que el diferencial de oferta/demanda sea comparable o mejor que el del intercambio de cotización principal.

Gastos: Nuestros cargos podrán incorporarse como un margen superior o un margen inferior (una diferencia entre el precio al que tomamos una posición principal y el precio de ejecución de la transacción con usted). El precio cotizado por la Empresa, en muchos mercados, ya incluye nuestro diferencial y no se cobrarán honorarios o comisiones adicionales. La Empresa puede, por otro lado, acordar una comisión, o una combinación de comisión y margen superior o margen inferior. Los cargos de la Empresa no son tenidos en cuenta para determinar los mejores precios de ejecución. Puede que se tenga que pagar una comisión, cuyo monto se da a conocer en el sitio web de la Empresa. Las comisiones podrán cobrarse, ya sea en forma de un porcentaje del valor total de la negociación, o como una cantidad fija. Sobre sus posiciones abiertas la Empresa cobrará o acreditará en su cuenta una permuta de intereses. Para una mayor transparencia de los precios, al ejecutar las órdenes de Clientes, Trading 212 UK Limited no recibe ninguna remuneración, descuento o beneficio no monetario por dirigir las órdenes de Clientes a un Mercado de negociación o ejecución en concreto que infringiría cualquier conflicto de intereses o requisitos de incentivo de conformidad con el MiFID II. Sin embargo, en los casos en los que la Compañía reciba tales incentivos, dichos montos pueden recibirse únicamente si el incentivo está diseñado para mejorar la calidad del servicio relevante para el Cliente y no perjudica el cumplimiento de responsabilidad de la Compañía de actuar honestamente, de manera justa y profesional de acuerdo con el mejor interés de sus Clientes.

Velocidad de ejecución: La Empresa presta gran importancia a la rapidez en la ejecución de las órdenes de los clientes en todo momento, dentro de las limitaciones de la tecnología y las comunicaciones. La velocidad de ejecución puede ser afectada por factores que incluyen una deficiente conexión a Internet, o algún otro vínculo con los servidores o plataforma de la Empresa, lo cual podrá afectar la ejecución de las órdenes de los clientes. Las órdenes ejecutadas fuera del intercambio se completarán utilizando un programa patentado en los servidores del Trading 212 Group. Esto evita que la orden se transmita a un tercero para que la ejecute y que sea, por tanto, más rápida.

Probabilidad de ejecución: La Empresa presta gran importancia a este aspecto al ejecutar las órdenes de los Clientes. Sin embargo, en algunos casos podría no ser posible ejecutar una orden, por ejemplo (pero no limitado a) en los siguiente casos: durante noticias financieras, al momento de la apertura de las sesiones de negociación, durante mercados volátiles en los cuales los precios pueden moverse significativamente hacia arriba o hacia abajo y fuera de los precios cotizados, cuando hay un rápido movimiento del precio, cuando la liquidez es insuficiente para la ejecución del volumen especificado al precio cotizado. En estos casos la Empresa se reserva el derecho de rechazar una orden de cualquier tipo o de ofrecer a los Clientes un nuevo precio para sus órdenes. Las órdenes que provengan de fuera de un mercado de comercialización regulado solo se dirigirán si se garantiza su ejecución, o si el volumen de la operación se encuentra fuera de los parámetros aceptados por nuestro corredor de bolsa ejecutivo. El riesgo de liquidación es más alto que negociar participaciones enteras en bolsa, pero el riesgo de contraparte es parte esencial de las acciones fraccionadas. Trading 212 UK actúa con la debida diligencia en su compañía asociada anualmente, y tiene acceso a su capital al ser otro miembro del Grupo. La Compañía está, por tanto, bien informada en cuanto a la posibilidad de incumplimiento. Si no recibe una confirmación de la operación a través de la pantalla debería consultar con nosotros si esta se ha ejecutado correctamente.

Probabilidad de liquidación: Tras la ejecución de una orden la Empresa procederá a la inmediata liquidación de la misma.

Tamaño de la orden: El tamaño mínimo de orden con cada producto financiero está publicado en nuestro sitio web. La Empresa se reserva el derecho de cambiar los requerimientos de margen cuando el capital de una cuenta esté por encima de cierto nivel, tal como se establece en nuestro sitio web.

Repercusión en los mercados: La información y los rumores económicos pueden afectar rápidamente el precio de los instrumentos / productos subyacentes de los que deriva el precio cotizado por la Empresa. La Empresa tomará todas las medidas suficientes para obtener el mejor resultado posible para sus clientes.

Para los clientes minoristas, el mejor resultado posible se basará en el importe total a pagarse (excluyendo nuestros cargos), que representa el precio del producto financiero y los costes relacionados con la ejecución. Si no le tratamos como un cliente minorista, podremos determinar qué otros factores de ejecución son más importantes que el precio, para obtener el mejor resultado posible de la ejecución.

Nuestros cargos podrán incorporarse como un margen superior o un margen inferior (una diferencia entre el precio al que tomamos una posición principal y el precio de ejecución de la transacción con usted). El precio cotizado por la Empresa, en muchos mercados, ya incluye nuestro diferencial y no se cobrarán honorarios o comisiones adicionales. Podríamos, por otro lado, acordar una comisión, o una combinación de comisión y margen superior o margen inferior. Nuestros cargos no son tenidos en cuenta para determinar los mejores precios de ejecución.

3. Criterios de ejecución

Los criterios de ejecución que se tomarán en consideración son las características de:

  1. el cliente (y su categorización);
  2. la orden;
  3. los instrumentos financieros objeto de la orden; y
  4. los lugares de ejecución a que puede ser dirigida la orden.

Para completar, la compañía ha optado por ofrecer la mejor ejecución a todos sus clientes, independientemente de si son clientes Minoristas o Profesionales.

4. Lugares de ejecución

4.1. Los lugares de ejecución son las entidades en las cuales las órdenes son colocadas y ejecutadas. A efectos de la ejecución de las órdenes con productos financieros de CFD, la Empresa actúa como contratante. Por lo tanto, la Empresa es el único lugar de ejecución de todas las órdenes de los clientes. Por otra parte, cuando la Empresa ejecuta las órdenes de los Clientes, podría reenrutar sus propias órdenes a terceras instituciones financieras reguladas en la U.E. Para los propósitos de órdenes de ejecución de acciones la Empresa ha seleccionado corredores de bolsa con los que cuenta para la mejor ejecución. Trading 212 UK Limited siempre informará a los clientes sobre si la orden ha sido ejecutada, como parte de su proceso de notificación tras operar. Trading 212 UK Limited debe publicar anualmente los cinco mercados de ejecución más utilizados y el resumen del análisis de la calidad de ejecución obtenida en estos mercados. Estas están publicados en la web de la empresa www.trading212.com

4.2. Cuando la Compañía emita una orden que reciba de un cliente para que se ejecute a otra entidad del grupo o una entidad externa, como un corredor, la Compañía continuará actuando de acuerdo con los mejores intereses de los clientes teniendo así en cuenta todos los factores de ejecución relevantes y los criterios específicos para la mejor ejecución. La compañía solo transmitirá a los corredores que tengan acuerdos de ejecución que le permitan cumplir con sus obligaciones de ejecución a los clientes al transmitir órdenes.

Se operará con acciones fraccionadas fuera de un mercado regulado (como se indica en la Sección 5), debido a la naturaleza específica del instrumento. La Compañía asegura, no obstante, que cumple con los criterios de ejecución óptimos. La Compañía considerará regularmente la elección de corredores para asegurar que la calidad de ejecución permite que la Compañía cumpla con sus responsabilidades de ejecución de órdenes.

4.3. En nuestra evaluación de diligencia debida de los mercados de ejecución que utilizamos, consideraremos

  1. Disponibilidad del mejor precio para un Instrumento financiero específico y liquidez del Mercado de ejecución o del corredor de bolsa;
  2. Coste de compensación y liquidación;
  3. Velocidad y probabilidad de la ejecución (p. ej., tasas de abastecimiento de pedidos);
  4. Talla
  5. Fiabilidad del Mercado de ejecución y del corredor de bolsa en términos de reputación y buena situación (p. ej., solvencia, sanciones de organismos reguladores, etc.)
  6. Calidad de la ejecución y servicio, tanto histórico como actual, basado en la revisión realizada;
  7. Transparencia del proceso de formación del precio (previo a la operación);
  8. Capacidad de proporcionar el análisis del coste de la transacción;
  9. Continuidad de la operación;
  10. Infraestructura tecnológica y las capacidades del Mercado de ejecución y del corredor de bolsa;
  11. Interruptores
  12. Calidad de las instalaciones de compensación y liquidación relacionadas;
  13. Acceso a mercados alternativos;
  14. Capacidad de respuesta a cualquier solicitud/queja y disposición para corregir dichos errores;
  15. Solvencia financiera de la entidad; y
  16. Cualquier otro factor relevante.

5. Comercio fuera de mercado regulado o Sistema Multilateral de Negociación (SMN) o Sistema Organizado de Negociación (SON)

5.1. De conformidad con las reglas establecidas por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), cuando un instrumento sea admitido al comercio en un mercado regulado, SMN o SON, tenemos la obligación de obtener de Vd. previamente autorización expresa para organizar la ejecución de una orden relacionada con semejantes instrumentos en un lugar alternativo. Al comerciar en nuestra plataforma, Vd. nos da su consentimiento para ejecutar sus órdenes fuera del mercado regulado, SMN o SON. Nuestra política de Conflicto de intereses cubre cualquier problema que pueda surgir en dicha situación.

5.2. Las órdenes que se ejecuten fuera de un Mercado regulado, MTF u OTF se ajustarán a nuestra política de Mejor ejecución y no supondrá una desventaja para nuestros clientes. Cuando se ejecutan de esta manera, todas las órdenes de mercado en instrumentos de acciones se ejecutarán al mejor precio disponible en el lugar de comercio principal del instrumento de acciones pertinente al 100 % del tiempo o casi.

5.3. Las operaciones ejecutadas fuera del intercambio se realizarán a un precio no inferior que la mejor Puja/Oferta vigente en el intercambio de referencia. Solo se ofrecerán las acciones más comerciadas y líquidas para garantizar que el diferencial de mercado sea competitivo.

5.4. Para las transacciones ejecutadas fuera de un Mercado de operación, existen ciertos requisitos de transparencia y la información específica debe hacerse pública. La información se publicará a través de un Acuerdo de publicación aprobado.

6. Instrucciones específicas del cliente y órdenes pendientes

6.1. Cuando Vd. nos dé instrucciones específicas para la ejecución de una orden, la ejecutaremos de conformidad con ellas. En cuanto las instrucciones se refieran solo a una parte de la orden, seguiremos aplicando nuestra Política de ejecución de órdenes en los aspectos de la orden no incluidos en las instrucciones específicas que nos haya dado.

6.2. Tenga presente que las instrucciones específicas que nos hayan sido dadas en relación con la ejecución de determinada orden pueden impedir que realicemos los pasos descritos en nuestra Política de ejecución de órdenes para lograr el mejor resultado posible en lo que se refiere a los elementos incluidos en las instrucciones.

6.3. Cuando coloque una orden a través de nuestra plataforma de negociación y esta quede pendiente, los fondos necesarios para su ejecución se bloquearán de los fondos libres disponibles en su cuenta. Los fondos bloqueados no podrán usarse para otras órdenes hasta que la pendiente se ejecute o cancele.

7. Agregación

La Compañía no agregará una orden de cliente con otra orden de cliente a menos que se cumplan las siguientes condiciones:

  • Es probable que la agregación no actúe como una desventaja general para cualquier cliente cuya orden se vaya a agregar;
  • Se ha revelado a cada cliente cuya orden se vaya a agregar que el efecto de la agregación puede perjudicarle en relación con una orden en particular (según lo divulgado en los Términos de negocio de la compañía); y
  • la orden se agregará de acuerdo con esta Política, que está diseñada para lograr una asignación justa de pedidos y transacciones agregadas, incluida la forma en que el volumen y el precio de las órdenes determinan las asignaciones y el tratamiento de las ejecuciones parciales.

8. Política de asignación

  • con celeridad y precisión, registra y asigna las órdenes ejecutadas en nombre de los Clientes;
  • realiza órdenes comparables del Cliente de manera secuencial y rápida a menos que las características de la orden o las condiciones prevalecientes del mercado hagan que esto sea impracticable, o que los intereses del Cliente lo requieran de otra manera; y
  • informa a los Clientes minoristas sobre cualquier dificultad material relevante para la correcta ejecución de las órdenes de inmediato al darse cuenta de la dificultad.

9. Monitoreo

Haremos un seguimiento de la eficiencia de las medidas de ejecución de órdenes y de esta política de ejecución de órdenes para detectar posibles deficiencias y subsanarlas si fuera necesario.

10. Reconsideración

Valoraremos si los lugares de ejecución incluidos en esta Política de Ejecución de Órdenes garantizan el mejor resultado posible para el cliente o es preciso modificar las medidas que aplicamos en relación con la ejecución de órdenes. Reconsideraremos estas medidas y la Política de Ejecución de Órdenes al menos una vez al año o en cuanto se produzca un cambio sustancial que afecte nuestra capacidad de lograr continuamente el mejor resultado en la ejecución de órdenes utilizando los lugares incluidos en esta Política de Ejecución de Órdenes. Con el propósito de esta Política, un cambio material debe ser un evento significativo que pueda afectar los parámetros de mejor ejecución, como el coste, precio, velocidad, probabilidad de ejecución y liquidación, tamaño, naturaleza o cualquier otra consideración relevante para la ejecución de la orden. Dichos cambios de material incluirán, entre otros, consideración de lo siguiente:

  • la adición o eliminación de los Mercados de ejecución o corredores de bolsa;
  • cambios en productos (instrumentos financieros) o servicios ofrecidos por la Compañía;
  • cambios en la importancia relativa de los factores y criterios de mejor ejecución;
  • impacto material del mercado;
  • cambio material en el nivel de costes resultantes de la conexión a un mercado;
  • desarrollo de nuevos procedimientos de ejecución significativos o un cambio de modelo en un mercado existente;
  • cambios importantes en la organización existente, como un cambio material en los recursos humanos o técnicos en los que la Compañía confía para proporcionar la mejor ejecución;
  • quejas en relación a un problema importante apuntado por un Cliente (en tal caso, no debería necesariamente provocar la revisión de la Política al completo).

Los Clientes con los que la Compañía tiene una relación en curso serán notificados de cualquier cambio material o enmiendas a esta Política o a la organización de la ejecución de las órdenes, que podría hacerse cada cierto tiempo. La última versión de la Política también estará disponible en la página web de la Compañía.

11. Acciones fraccionadas

Una acción fraccionada es un término usado para describir la compra por un inversor de una parte de una acción. Un inversor podría acumular múltiples fracciones para poseer más de una acción en conjunto. Por tanto, el comercio de Acciones fraccionadas con Trading 212 abarca fracciones de una acción y operaciones en números bajos, típicamente una o dos acciones.

11.1. Las fracciones de acciones no aparecen en un intercambio. Del mismo modo, las órdenes de acciones individuales en acciones a menudo pueden estar prohibidas por algunos mercados de ejecución, lo que genera incertidumbre en la ejecución. Las órdenes de este volumen menor podrán, por tanto, ejecutarse fuera de un mercado de operación. Nuestra política de Conflicto de intereses cubre cualquier problema que pueda surgir en dicha situación.

11.2. Las órdenes se ejecutarán a un precio no peor que el precio de referencia en el intercambio de referencia (el mecanismo de precio de intercambio utilizado). La posibilidad de operar con acciones fraccionadas solo se ofrecerá en acciones con suficiente liquidez en este intercambio para garantizar que el diferencial de oferta/demanda sea comparable o mejor que el del intercambio de cotización principal.

11.3. Las órdenes se completarán en los servidores del Trading 212 Group utilizando un programa de código cerrado. Las Órdenes fraccionadas se mantendrán durante la jornada y se agregarán a una hora predeterminada cada Día hábil, o tan pronto como sea razonablemente posible posteriormente, y se procesarán de acuerdo con nuestra política de Mejor ejecución. Las órdenes recibidas después de la hora predeterminada se mantendrán hasta la hora predeterminada del siguiente Día hábil.

11.4. Dados los factores anteriormente explicados, el Consejo de Trading 212 UK Limited considera que, con este acuerdo, puede ofrecer la Mejor ejecución posible para las acciones fraccionadas. Se ha determinado que la empresa recibirá las órdenes más rápido que cualquier otro mercado externo a la arquitectura de Trading 212 Group, reduciendo por tanto la posibilidad de rechazo de las fluctuaciones de los precios. Los factores que pueden resultar predominantemente en una pérdida para un Cliente son el precio y el riesgo de contraparte, si esta no es capaz de cumplir con sus obligaciones contractuales. Esto será supervisado por el Responsable de cumplimiento, para asegurar que los resultados del cliente son los mejores que la Empresa puede conseguir. Trading 212 UK actúa con la debida diligencia en su compañía asociada anualmente, y tiene acceso a su capital al ser otro miembro del Grupo. La Empresa está, por tanto, bien informada en cuanto a la posibilidad de incumplimiento.

11.5. Cuando Trading 212 UK Limited esté ejecutando órdenes de Clientes con una parte relacionada (p. ej., una entidad dentro del mismo grupo), seguirá siendo responsable de entregar la mejor ejecución a sus Clientes. Trading 212 UK Limited asegura que cualquier acuerdo establecido con una parte relacionada:

  1. 11.6. se realiza en condiciones de independencia, de modo que la parte relacionada se considere junto con otros mercados externos y se seleccione porque permite que la empresa brinde el mejor resultado posible a sus Clientes de manera constante;
  2. permite que la Compañía supervise de forma suficiente e independiente sus acuerdos de ejecución (esto es, que la supervisión no sea llevada a cabo por la parte relacionada);
  3. asegura un acceso suficiente y gratuito a la información para garantizar que la Compañía pueda supervisar y desafiar con eficacia los precios de ejecución proporcionados por la contraparte; y
  4. si se selecciona una parte relacionada porque ofrece costes de ejecución reducidos, la Compañía asegurará que esto repercuta en un beneficio para el Cliente.

12. Consentimiento

Debemos obtener con antelación su consentimiento para nuestra política de ejecución de órdenes. Consideraremos que nos ha dado este consentimiento previo al encomendarnos una orden.

13. Estatuto de esta política

Esta política es parte del Acuerdo con el cliente de Trading 212 UK Ltd.

14. Tipos de órdenes

Cuando invierta, puede utilizar varios tipos de órdenes. Le recordamos que la siguiente información solo afecta al Servicio de intermediación de acciones y los valores y acciones ISA. Para los tipos de órdenes que puede utilizar en el servicio CFD, vea la sección 11 del Acuerdo de cliente de Trading 212 UK Ltd disponible en nuestro sitio web.

Orden de mercado - Esta orden se ejecutará de inmediato con el mejor precio de mercado. Debería utilizar esta orden si quiere que se ejecute en cualquier evento. Tenga en cuenta que el precio puede cambiar antes de la ejecución, sobre todo con menos instrumentos financieros líquidos. Este tipo de orden garantiza la compra o venta de un instrumento financiero, aunque no garantiza el precio al que se ejecuta. Por lo tanto, utilice este tipo de orden con cuidado.

Orden limitada - Con esta orden puede establecer un precio mínimo (para una orden de venta) o uno máximo (para una orden de compra) cuando quiera ejecutar su Orden.

Orden stop - Una Orden stop se utiliza para comprar o vender acciones cuando lleguen al precio de stop que usted determine. Cuando la acción llegue a su precio de stop, la Orden stop se convertirá en una Orden de mercado. A continuación, este ejecuta la orden al mejor precio disponible. Los inversores suelen colocar órdenes stop para reducir las pérdidas potenciales, en caso de que una acción cotice en la dirección equivocada. Existe el riesgo de que las fluctuaciones a corto plazo del precio de una acción originen una Orden stop, lo que puede provocar la ejecución de una Orden de mercado.

Orden de límite stop - Este tipo de orden funciona de forma similar a la Orden stop, sin embargo, en lugar de generar una Orden de mercado al llegar a su límite predefinido de límite de detención de pérdidas, nuestros sistemas generan una Orden límite. La principal ventaja es que una orden no puede ejecutarse a un precio peor que su límite. Sin embargo, el principal riesgo es que debido a este límite, puede que no haya ninguna ejecución en absoluto.

15. Definiciones

Lugar de ejecución significa mercado regulado, SMN, SON, internalizador sistémico, creador de mercado u otra persona que proporciona liquidez, o bien persona que en un tercer país cumple una función similar a la de los operadores indicados.

Horario bursáti se refiere al espacio de tiempo para negociar en los mercados financieros como se indica en la página web www.trading212.com. Durante ese horario bursátil, el Cliente tiene derecho a colocar órdenes que se ejecuten para aquellos instrumentos financieros cuyos valores estén abiertos a negociación.

Sistema Multilateral de Negociación (SMN) significa sistema multilateral operado por una empresa de servicios de inversión o por un organismo rector del mercado, que permite reunir – dentro del sistema y según normas no discrecionales– los diversos intereses de compra y de venta sobre instrumentos financieros de múltiples terceros para dar lugar a contratos de conformidad con los preceptos de MiFID II.

Mercado regulado significa sistema multilateral, operado o gestionado por un organismo rector de mercado, que reúne o brinda la posibilidad de reunir – dentro del sistema y según sus normas no discrecionales– los diversos intereses de compra y venta sobre instrumentos financieros de múltiples terceros para dar lugar a contratos con respecto a los instrumentos financieros admitidos a negociación conforme a sus normas o sistemas, y que está autorizado y funciona de forma regular de conformidad con los preceptos de MiFID.

Internalizador sistémico significa empresa de servicios de inversión que, con carácter organizado, frecuente, sistémico negocia por cuenta propia ejecutando órdenes de clientes al margen de un mercado regulado o SMN.

Sistema organizado de negociación (SON) significa sistema multilateral, distinto de un mercado regulado o un SMN, donde los intereses de compra y venta de múltiples terceros sobre bonos, productos de financiación estructurados, cuotas de emisión o derivados pueden interactuar dentro del sistema para dar lugar a contratos de conformidad con los preceptos de MiFID II.

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